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全國(guó)電力需求恢復(fù)迅速，看好第二季度火電業(yè)績(jī)表現(xiàn)
發(fā)布日期：2020-05-16 點(diǎn)擊：5244次
電力需求恢復(fù)的速度超出了預(yù)期，許多地方的最大用電負(fù)荷同比增長(zhǎng)了20％以上。煤炭?jī)r(jià)格加速下降，5月份的長(zhǎng)期價(jià)格下降環(huán)比增長(zhǎng)了8個(gè)百分點(diǎn)。
投資建議：對(duì)第二季度火電表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度?；鹆Πl(fā)電的優(yōu)先級(jí)低。一方面，當(dāng)需求下降時(shí)，火電波動(dòng)很大。結(jié)合大量高頻數(shù)據(jù)，可以判斷第二季度的疫情對(duì)電力需求的抑制非常微弱，預(yù)計(jì)電力需求將實(shí)現(xiàn)意想不到的恢復(fù)。在煤炭?jī)r(jià)格水平上，下降趨勢(shì)很明顯，下降幅度正在擴(kuò)大。在動(dòng)力煤淡季的第二季度，煤炭?jī)r(jià)格可能保持在較低水平，這有助于火電成本同比顯著提高。基于良好的業(yè)績(jī)，估值上升的可能性也在上升?；痣姽乐敌迯?fù)的邏輯有兩個(gè)方面：一方面，煤價(jià)跌落或超過(guò)預(yù)期；電價(jià)不必悲觀，可以預(yù)期表現(xiàn)的靈活性。另一方面，公司對(duì)維持市場(chǎng)價(jià)值的需求增強(qiáng)，股息政策可能更加友好。隨著發(fā)電和煤炭?jī)r(jià)格的大幅邊際改善或?qū)?lái)的業(yè)績(jī)，火電估值改善的邏輯更加清晰。
